這樣吧,今年發售的時候,我們允許民間商人拿章武三年的鈔引,來‘換購’章武四年的新鈔引,並且還他百分之十的利息,麵額不變。
這樣的話,他如果覺得‘未來進貨不需要用章武三年的,哪怕章武四年也夠優先了,不怕進不到井鹽、鋼鐵’,那就可以拿了百分之十的利息先走人,回點本,朝廷來去自由嘛。
如果他不選擇拿現金利息,那也可以多給他一數量的章武四年新鈔引,也就是去年的十引換今年的十一引。”
劉聽了李素從他給的多個備選方案裡,折衷拚湊出來的新路線後,也是眼前微微一亮,暗忖丞相這個法子確實老辣。
之前拿著多年期鈔引的富商們,其實最擔心的,就是當鈔引被存了多年後、真的拿來進貨時,其實會虧損很多利息,相當於是拿了多年的利息來換一個“資短缺狀態下的優先提貨權”。
比如一張章武三年的鹽引,一直留到章武八年才用,纔拿去進貨井鹽,這裡麵已經過去五年了,按說鹽引都產生五的利息了。
但是,隻要你是真的用於進貨,章武三年的鹽引其實並不會給買家利息優惠,它隻是“比章武四年的鹽引更優先提貨”,要三年引的進貨者都買完了才到四年引的持有者。
這等於是利用了市場的無形之手,讓商人之間狗咬狗、競價溢價來爭奪進貨權,最後實際的付出,比理論上的鹽引價還高,政府白白多賺了利息。
而人總是厭惡競爭的,總有人不希在互相爭鬥中付出高額溢價,這時候如果給他們一個退出殘酷競爭的機製,那麼他們在進場時的心理負擔就會小很多。
李素和劉現在設計的這套有限退出機製就不錯,雖然還是不能直接提前承兌債券本金,要到年限才行。但至可以把利息兌出來,然後逐年放棄提貨優先權。
這樣商人就不擔心衝買多了之後將來虧。
比如五年後的哪一天,要是某個商人發現自己手頭還有章武三年的鹽引冇用完,而同行拿出來的至是章武五年的鹽引了。
他用三年的鹽引進貨,碾浪費太大,那還不如提前換章武四年的,一樣有優先權,還多拿回百分之十利息。
而且,這種允許提息的鈔引,事實上還承認了“複利”,隻不過要多一番作,你每一年都得重新買。
劉也不愧是當世經濟奇才,他聽了李素說的“允許前一年的鈔引按照一點一倍折換下一年的”時,立刻就意識到,這會導致早期投的錢利滾利膨脹,讓朝廷的付息力大增。
劉不能和稀泥,他立刻把這個風險向李素指出了。
李素其實也想到了,畢竟這個需要的數學知識並不複雜,所以還是有解的,他探討地說:
“前麵不是說還要解決‘商人們擔心朝廷無限製超發’的問題麼,依我看,這防止複利無限利滾利,就可以和解決擔心朝廷無限超發,一起解決掉。
去年朝廷冇有公佈鈔引戰爭債券的發售總額,基本上是民間能賣出去多咱就發多。這種態度是不可持續的。
今年,朝廷要說清楚,好好勸解,讓商人們知道,去年冇定發售上限,是因為第一年實施,是試行,朝廷對於民間的認購熱也冇有底,所以不忍讓有心報國的義商有錢冇花。
今年朝廷已經有了經驗,要在去年的基礎上定個上限額,去年不是賣出去一百二十億鈔引麼,今年上限就定為一百五十億錢,明年也隻有一百五十億錢。
如果天下太平、重新實現徹底統一,考慮到新併朝廷統治的原淪陷區人口,發債上限最高不得超過一年二百億錢。
而且,這種發債必須在天下統一後三年,重新下降到一百五十億錢,天下統一後五年,下降到一百億錢,此後逐年表朝廷財政負債。
朝廷的實際發售額可以低於這個數字,但不能高於,這隻是上限。實際上會據需求發——這個數字,還請陛下聖裁。
如此,即使有民間商人想靠複利利滾利,也不可能全部換購新年號的鈔引,因為今年的一百五十億賣完就冇了。
朝廷為今年發行的鈔引,願意承擔的利息上限就是每年十五億。不管民間認購熱多高,反正站在朝廷角度就是十五億利息付完,要多也冇有。”
李素這番策略,如果是放在後世,那還是冇什麼公信力的,畢竟大家都見多識廣了。
聯儲你定個印錢上限定個表路線圖,不也是跟草紙一樣隨隨便便開個會說突破就突破了。
但眼下這種“政府主公佈一個發債上限”的作,因為是全球第一次出現,還是很有公信力的,加上天下讀書人對李丞相這種聖人設計的製度有一種盲目的敬畏。
隻要李素自己真的嚴格執行,嚴於律己,還是可以確保不出現惡通脹甚至信用崩壞的。
說到這事兒,其實還是回到了信用貨幣的本質——貨幣信用是否崩潰,跟金屬含量是否足額,還真不一定有關係。關鍵在於“金屬不足額的時候,政府印錢得自律”。
明朝的寶鈔之所以崩壞了,關鍵是朱元璋冇有經濟常識印。
曆史上季漢的直百錢,銅含量確實,但是有一點很可貴,那就是一開始說了直百,那就一直堅持直百。
諸葛亮有拿蜀錦和直百錢綁定,確實按照一枚直百錢可以購買原先百枚五銖錢才能買到的蜀錦,同時做好直百錢的鑄造防偽,嚴格打擊假幣,防止魏吳的假幣混淆擾市場。
這樣一來,直百錢還是一直有人用的,它隻是一個解決“貨幣供應量不足,通貨缺乏流”的問題。
曆史的關鍵,就在於曆史上季漢用了直百錢後,發行規模一直是嚴格依法治國的諸葛亮本人控製的。
諸葛亮的道德節和自律冇得說,他擁有了一項隨便印錢的權力後,卻堅持十幾年一直慎用,冇有多印,說印多就是多,才把季漢的經濟穩定盤活了。
縱觀曆史,這是非常難得的,誰能經得住無限創造貨幣的而依然保持初心謹慎呢。
曆史上魏吳雖然是後來模仿的,但他們的統治者明顯冇有諸葛亮的自律,一開始說印直百,後來就往五百一千、兩千五千這種超大麵額去了,所以百姓嚇怕了,寧可在吳國用直百。
李素跟劉現在搞的債券也是這個道理,關鍵是可以兌換,可以賣貨,同時你承諾了印多就是多。
做好防偽工作,政府自律不超發,麵額大本就不是問題。
劉備聽取了李素和劉的討論之後,也理解了其中原理,終於意識到這裡麵的關鍵,在於“政府自律”,說到做到。
劉備拍板道:“百姓肯信任朝廷,著實不易。朕也不能破壞百姓的信任。既如此,丞相商定的數字,朕一定嚴格監督,確保實施,為君者也不可違誓,天下才得長久。”
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